浏阳河再次对赌恐画饼充饥估值缩水9亿

2014-6-20

    6月19日,皇台酒业发布公告,拟与浏阳河酒业签署战略合作框架协议,将以现金方式向浏阳河增资最高达2亿元,占浏阳河酒业增资后的股权比例为15.38%。

    《每日经济新闻》记者梳理资料发现,短短5个月,浏阳河估值缩水近半:从大元股份收购时的20亿元跌至11亿元。“这是因为会计机构对浏阳河的相关数据做了一些调整。”皇台酒业内部人士回应称。

    不过,在新协议中,浏阳河又一次陷入“对赌”情况。急于抛出自持股份的股东提出,有权3年内要求皇台酒业收购其持有的浏阳河酒业的股权;而皇台酒业认可收购的前提是浏阳河年度净利润达到2亿元。

    “现在谈2亿元净利润还太早,看浏阳河的市场表现吧。”上述皇台酒业人士直言。在白酒行业寒冬之时,浏阳河想实现这一目标,难度不小。

    浏阳河估值缩水近半/

    6月初,《每日经济新闻》报道了浏阳河酒业上市困局。从今年4月皇台酒业收购浏阳河“绯闻”传出以来,外界均在等待事情进展。如今,皇台酒业终于发布公告,收购事宜也随之更进一步。

    浏阳河上市之路可谓“跌宕起伏”。早在2009年3月,浏阳河酒曾计划入主通葡股份实现上市,但最终没能达成协议。随后又与机构投资者“对赌”,融资欲实现业绩增长,却收效甚微。2014年1月,浏阳河又积极投向大元股份“怀抱”,但最终以“分手”收场。数年坎坷后,浏阳河终于有望实现其上市心愿。

    “公司增资7500万元到2亿元,占浏阳河酒业增资后的股权比例为6.38%至15.38%。”皇台酒业在6月19日发布的关于签署《湖南浏阳河酒业发展有限公司战略合作框架协议》公告中称,公司对浏阳河酒业100%股权的预估值为11亿元,实际评估价值以最终评估报告为准。

    在此之前,大元股份曾计划以19.92亿元收购浏阳河酒业99.615%股权。前后仅仅5个月,大元股份与皇台酒业给出了相差近9亿元的估值,缩水近五成。

    对此,皇台酒业内部人士向《每日经济新闻》记者表示,“这是因为会计机构对浏阳河的相关数据做了一些调整。”

    无论怎样,若此次能顺利实现上市计划,浏阳河也可谓了了多年心愿。但若想重振气势,仍然步履维艰。

    《每日经济新闻》记者此前披露,浏阳河声称的3家基酒供应商均早已“断供”,其供应疑云引发广泛关注。眼下,在一、二线城市已难觅其产品踪影。

    白酒专家赵义祥表示,“眼下的浏阳河,不仅需要资金,还要从品牌、渠道、团队三个方面进行重塑。”白酒营销人士孙延元亦指出,“皇台酒业与浏阳河均为中小企业,缺乏品牌与渠道支撑,如何转型还需思考。”

    两者牵手属弱弱联合?/

    浏阳河的困境并不是秘密。

    皇台酒业方面表示,在此次增资完成后的3年内,浏阳河现主要股东有权要求皇台酒业收购其持有的浏阳河酒业股权,且股权交易价格择以下三者中定价最高的一项执行:其一为浏阳河酒业当期净利润的12倍PE(市盈率);其二为此次增资时对浏阳河酒业的估值;其三是双方另行商议的价格。

    然而,执行以上收购的前提却是浏阳河“年度净利润达到2亿元”。

    皇台酒业收购公告显示,2012年,浏阳河酒业的营业收入为1.69亿元,净利润126.56万元;2013年营业收入为2.15亿元,净利润仅为1298.82万元。

    就上述2013年净利润值来看,浏阳河需实现超过10倍的净利润,才能完成2亿元的目标值。

    上述皇台酒业内部人士告诉《每日经济新闻》记者,“浏阳河3年后是否能够逆势增长,净利润冲上2亿元,只有看其市场表现。”

    赵义祥则认为,“白酒因行业特殊性,投入无法实现立竿见影的效果,需要长时间的维稳期和培育期”。浏阳河要通过自身多方面进行调整,未来才有望看到其恢复,但这很难。

    皇台酒业的日子过得也并不顺利。2013年年报显示,报告期内,公司实现营业收入1.07亿元,同比下降19.44%;实现营业利润134.44万元,同比下降93.04%;实现净利润-2930.53万元,同比下降389.15%。

    “两者牵手可谓‘弱弱联合’。”孙延元表示。

    那么,皇台酒业和浏阳河为何一拍即合?

    “皇台收购浏阳河,一方面是想借助浏阳河曾经在全国的影响力,走出本土市场;另一方面,是为了刺激资本市场。”贵州白酒专家万兴贵称,“浏阳河则是需要钱,经营下滑,上市是为了吸引资本进来。”

    “皇台酒业在跨界投资保健品的同时增资浏阳河,可以看出其依旧希望在白酒业内有所作为。”中投顾问食品行业研究员向健军表示。
  1. 上一篇:生肖酒挂牌前海开盘涨停
  2. 下一篇:‘闻香找巷子’白酒行业怎样营销?

相关文章 大元股份 公告 股东 皇台酒业 浏阳河

网友评论