2011年，俏江南患上了资本运作综合症。
几年前，俏江南创始人张兰被鼎晖的说辞所打动，在预期过于乐观的情况下迅速扩张，抢规模抢上市，忽略了加盟店管理中出现的问题。而当青岛加盟店以及南京已解约的加盟店出现问题时，俏江南又忙着择清自己。
无论俏江南如何解释，作为之前的加盟商并且还在使用俏江南品牌，店铺出现了问题。至少说明俏江南在加盟商管理方面存在问题。而这一问题的深层次原因是，俏江南为了上市，不得不减少加盟店。这一前后矛盾的做法，在其他连锁餐饮企业上市之时出现过，如小肥羊[6.47 0.00%]和湘鄂情[15.36 1.86% 研报]。小肥羊通过加盟模式得到疯狂扩张，巅峰时期其加盟店数目曾超过700家，为了解决急速扩张留下的管理后患，小肥羊开始分阶段关闭、整改和收购加盟店。其上市时，小肥羊的店面仅剩下350家，直营店为103家、加盟店247家的经营格局。
盲目追求规模之后，烂摊子还得自己收拾。俏江南在引入风险投资之后，一直高调谋求上市，但是上市一拖再拖。分析称，上市审查时，减少加盟店可有效提高内控能力，减少审核节点。另一方面，加盟店是加盟商开设的，其营收和利润并不纳入企业的财务报表，资本方通常要求餐饮企业要将加盟店从整体资产中剥离出去。
俏江南的上市之路还未走完，2011年又传出鼎辉俏江南的两亿元资金撤回和高管离职的消息。2012年1月30日，证监会披露的终止审查企业名单中，俏江南赫然在列。
原本被称为餐饮创新模式的代表，俏江南在引入风险投资后，患上了资本运作综合症，在扩张中缺乏合理的发展策略和有效管控，最终也给上市之路蒙上了一层阴影。
先管好后扩张
细究连锁企业出现问题的根源在于管理问题。FDS中国资本[4.25 0.00%]负责人刘文献认为，连锁行业的问题频发是在总部还没有准备好的情况下快速扩展所致。
其实解决问题的办法并不复杂，如做足人力储备，做好人员培训，建立完善的督导体系，独立的ERP系统，准确向加盟商传播理念和制度等。
实际上，为了实现快速扩张，达到规模效应，争取更多的资金支持，连锁企业会放宽加盟条件，以至于加盟数量超出总部的管理能力范畴。而很多时候，加盟商和总部关系十分微妙，既唇齿相依，又各有利益，难免会发生一些冲突。加盟商对总部的指令不完全认可，认为总部对实际情况缺乏了解，对总部的工作不支持不配合。而市场不断变化，连锁网店遍布各地所面临的问题十分复杂，这些都对总部和加盟商的经营能力提出了挑战。
实际上，出现问题的多是加盟商，如何管理好加盟商？专家建议，要摆正观念，多为加盟商着想，同时，可以采取一些有效的手段，比如通过直营店影响和帮助加盟店，成立加盟店俱乐部，为他们提供相互交流的平台。
扩张应是谋定而后动的。一些准备不充分的总部难于掌控快速摊大的局面，资本方也难以招架，只能收缩战线。
特许专家孙连会认为，连锁企业规模化扩张的核心，是企业能否具备快速有效的全面复制能力。而这一能力并非简单培训就能学来的，需要有成熟的团队在背后支撑。在孙连会看来，麦当劳在2011年再次重启加盟策略，就是在遭遇前两次失败的基础上，等待时机成熟后重新做出的决定。
